| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月14日 14:32 |
作者： |
陈运红 |
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我们对浪潮信息云计算项目融资的总体评价：首先，公司具备开发自主可控的云计算系统平台能力：在云计算硬件平台开发方面，公司自主开发的8路高端服务器已实现市场销售，成为继IBM、HP后全球第三家具备大型服务器系统自主设计、研制和生产能力的厂商；在云计算操作系统已经具备开发经验，预计11年Q1发布云计算操作系统V1.0版；在行业应用以及系统集成方面，控股股东浪潮集团是公司是中国领先的计算平台与IT应用解决方案供应商，连续多年蝉联公司自主软件品牌龙头地位，可提供良好的协同研发支持和合作机会。其次，政府资源为公司提供了强有力的市场保障：控股股东浪潮集团企业性质是国有民营，控股股东是山东国资委，国有属性决定了公司在政府采购方面的得天独厚优势，这一点可以从公司连续7年政府行业市场占有率第一看出来；另外，云计算的资源共享、集中管理思路无以伦比的迎合了中国政府自上而下的集中、自下而上的民主的管理要求，这就不难理解为什么各地政府均争先恐后实施云计算战略规划，值得一提的是，政府云首先强调信息安全，加强云计算技术的自主可控是非常必要的，这客观上决定了本土厂商（特别是国有厂商）将是政府云的主要受益者。
本轮融资对公司未来业绩实质影响预计在2013年：根据市场需求爆发时期和项目投产周期等综合因素判断，我们认为，增发完成后，公司经营业绩将前低后高的走势，我们预计2010-2013年公司主营业务收入分别为10.96亿元（同比增速6.57%）11.99亿元（9.33%）、14.88亿元（24.09%）、21.16亿元（42.25%），2010-2013年公司净利润分别为0.35亿元（844.00%）、0.6218亿元（75.89%）、1.12亿元（75.89%）、1.61亿元（43.63%），特别说明的是，我们预计2010-2012年部分利润来自于投资收益，公司实际业绩增长的拐点预计在2013年。
本次融资对控股股东股份稀释的影响：目前，控股股东浪潮集团持有公司48.32%的股份，发行完成后浪潮集团持股比例不低于38.19%，仍为公司控股股东。
投资建议：具备长期投资价值，逢低买入浪潮作为国内本土云计算的领先企业，长期来看不但份额有望提升，更重要的是市场容量具有数十倍增长空间，从公司或行业的发展周期来看，均处于蓄势待发的启动阶段，短期业绩并不能判断公司的长远价值；公司当前市值仅仅40多亿，长远来看，具备较大的弹性空间，建议逢低买入。
（具体内容请见附件）
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