| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月11日 14:49 |
作者： |
赵旭 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
1、安徽中鼎密封件股份有限公司发行30000万元可转债，共计300万张。中鼎可转债存续期限为5年，即自2011年2月11日至2016年2月11日，票面利率分别为第一年0.8%、第二年1.1%、第三年1.4%、第四年1.7%、第五年2.0%，初始转股价格为25.31元/股，网上申购日期为2月11日，2月17日解冻未中签的网上申购资金，建议投资者关注。
2、中鼎可转债信用评级为AA，安徽中鼎控股（集团）股份有限公司提供全额连带责任担保。该转债条款相对还算可以，特别是回售条款，但在目前持续的加息环境下，其票面利率相对并不高，但转债对正股的稀释率不高。转债发行主体安徽中鼎密封件股份有限公司主营业务为密封件、特种橡胶制品等，属于橡胶制品行业橡胶零件子行业，前景可期，基本面较好，转债的投资价值在于期权价值。
3、中鼎转债的债券价值尚可，按照5.80%的到期收益率，纯债价值为83.48元，但相对于加息环境，并不算高。但可转债属于价内，期权价值突出，波动率比较高，根据测算，若中鼎股份股价在25-28元之间波动，中鼎股份可转债的理论价格在119.62-128.47元之间。如果转股溢价率在25%-35%之间，如果中鼎股份股票在26元，中鼎股份转债上市时其价格在127-131元的概率比较高，估计至少也会达到125元左右，转债上市定价比较高。
4、原股东配售比例影响着可转债网上可供申购的资金，如果按照50%的原股东配售比例来计算的话，估计可供网上资金申购的大概有1.5-2亿元左右，预计中鼎转债的网上有效申购资金量在500-600亿元左右，则网上申购中签率在0.25%-0.40%左右。假设中鼎股份转债涨幅在25%左右，则网上申购收益率在0.0625%-0.1%，如果转债涨幅在30%左右，则网上申购收益率在0.075%-0.12%，基本可以补偿回购资金成本。由于没有网下申购，建议投资者可用自有资金进行申购，如果是拆借资金，要权衡资金成本。申购回报尚可，建议有条件机构投资者可按上限申购。
在目前弱市震荡的市场环境下，相对于申购新股，申购中鼎股份转债也是一个选择之一。但该转债的缺陷是规模过小，只有3个亿，上市后流动性值得怀疑，这一点风险要关注。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
