| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月11日 13:44 |
作者： |
周思立 |
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公司为专业的中高端数控机床生产商。公司产品数控化率100%，位居国内上市公司首位；主要产品有数控车床、加工中心、数控磨床等，其中加工中心的产量位于国内第9位左右，轴承磨床的市场份额约为35%。
数控机床行业总体保持高增长态势。数控机床行业近10年的年均复合增速为29.74%，制造业产业升级与设备投资增加、机器替代人工的发展趋势等因素将驱动数控机床行业未来继续保持快速增长。
2011年公司进入快速增长期，预计营业收入增速为40-50%。
公司订单饱满,目前在手订单为2亿元左右。公司主要产品市场容量较大，加工中心需要持续保持旺盛，轴承磨床需求快速回升，落地镗将成为公司新的增长点。
募投项目将逐步投产。公司募投项目采取边建设边投产的方式，2011年产能将逐步释放，2012年项目全部达产后产能将增加1.8倍，从而保障公司未来几年的快速发展。
公司保持稳健发展态势。公司经营理念以稳健发展为主基调，3亿元的超募资金预计将投入产能扩张、研发中心建设等方面。
盈利预测与估值：预计公司2010-2012年的EPS分别为0.77、1.14、1.51元，参考机床行业同类公司的估值，对应2011年40-45倍的市盈率，目标价为45.80-51.50元，首次给予“谨慎推荐”的投资评级。
风险因素：市场需求与原材料价格波动，限售股解禁等。
（具体内容请见附件）
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