| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月31日 14:18 |
作者： |
李淑花 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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合理价格区间为21.0-24.5元
根据我们的盈利预测，公司2010、2011、2012年实现摊薄后每股收益为0.50元、0.70元、0.95元，以2011年的预测市盈率30-35倍计，对应合理价格区间为21.0-24.5元。
实际控股人为俞有强先生
公司控股股东、实际控制人为自然人俞有强先生，其持有股份比例为41.25%。
发行后，俞有强先生的持股比例将下降为30.94%，实际控制地位不变。
公司致力于中药材乌灵参产业化
公司立足于药用真菌生物发酵技术生产中药产品，通过多年的研发、改进，实现了珍稀中药材—乌灵参的产业化生产。主导品种乌灵胶囊是国家中药一类新药，国内独家生产，现为中药保护品种。
产品主要用于调节心理障碍和改善情绪
乌灵胶囊具有养心安神，补肾健脑的功能，用于神经衰弱的心肾不交证，主要用于神经衰弱，焦虑、抑郁症状的缓解和失眠症的治疗，是首个提出治疗心理障碍和改善情绪的中药产品。后续品种中灵莲花颗粒主治更年期综合症，针对性更强。
市场占有率在神经系统中成药中位居前列
南方经济研究所在《2009年度中国医药市场发展蓝皮书》中公布的医院神经系统疾病用药中十大中成药中，品种前10位中药品种市场集中度为59.27%，其中乌灵胶囊排名第二。除排名第一位的天麻素注射液为注射剂型外，其余产品均为口服剂型，乌灵胶囊在口服剂型中市场排名第一位。
募集资金项目分析
公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股2000万股，募集资金主要用于乌灵菌粉生产技术升级改造和扩产项目、乌灵胶囊建设项目、药用真菌研发中心建设项目和营销网络建设项目。
风险提示
单一产品依赖风险、核心产品失密风险
（具体内容请见附件）
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