| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月27日 15:20 |
作者： |
刘俊清 |
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公司公布2010年度年报：
1月25日，酒钢宏兴公布了2010年业绩，公司全年实现营业收入395亿，同比增长10%；净利润为9.39亿，每股收益为0.46元，同比增长193%。分红方案为每10股转增10股，派发现金红利1元（含税）。
点评：
2010年公司实际完成生铁655万吨，钢772万吨，材807万吨。以生铁产量分布来看，本部生产461万吨，榆钢94万吨，翼钢101万吨，综合毛利率11.6%，上升1.6个百分点。2011年生产计划：生铁786万吨、碳钢915万吨、材895万吨，分别增长20%、18.5%和11%。
公司收益继续提高得益于西部区域发展。2010年，公司钢铁产品中毛利率最高的中厚板18%，其次是线材15%、棒材14%和薄板12%。钢铁产品高毛利率主要得益于西部发展和灾后重建的局部需求增加，基础建设和风电项目的建设。随着西部大开发的推进，公司将继续受益。
定向增发于2010年底启动，募集资金96亿元收购资产。定向增发计划发行不超过10.86亿股，发行价不低于8.84元，募集资金96亿元。募集资金主要用于：1）建设榆中灾后重建项目（53亿元）；2）收购集团120万吨不锈钢（43亿元）。增发方案已获董事会和甘肃省国资委批准，将于2011年1月27日召开股东大会。预计增发有望在2011年年中完成。增发收购的不锈钢资产将增厚公司利润。
风险因素。紧缩政策预期强化，带来产品价格下跌的风险。
盈利预测和股票评级。经过分析，不考虑定向增发购入资产的贡献，我们对公司进行了盈利预测，预计公司2011、2012年每股收益分别为0.32元和0.40元，短期中性，中线看好，回调可“买入”。
（具体内容请见附件）
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