| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月27日 15:35 |
作者： |
朱志勇 |
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1、业绩如期高速增长
2011年1月20日业绩快报，2010年1-12月每股收益1.40元，每股净资产13.82元，净资产收益率19.28%，实现营业收入9700.6万元，同比增长54.32%；净利润13800.4万元，同比增长64.15%。随着公司募投项目的实施以及超募资金的扩产项目实施，公司目前已有10台MOCVD外延炉在运转，其中一台为生产三结砷化镓太阳能电池外延片用。公司目前LED芯片产能为2100KK/月以上，产能为09年的一倍以上。公司目前7X24小时运转，接近满产。
2、2011年产能继续翻番。
公司与德国AIXTRON关系良好，设备供货周期短。在春节前预计有两台MOCVD到货，超募扩产项目的16台预计2011年内可以全部到货。预计年底产能将达到5000KK/月以上。公司产能扩张加速。
3、订单充分产能过剩可能性小
我国目前是全球主要封装基地。LED封装企业有几万家，受产能限制目前公司主要销售对象为前50家企业，公司订单充分。目前全球红黄光芯片产能扩张速度远低于蓝绿光。从目前公司订单情况来看，以明年400亿粒的产量来计算，仍存在供应缺口。随着芯片国产化率的提高，公司产能释放应无忧。
4、投资价值凸现
近期公司股价随市场整体下滑而下降，目前股价处于上以来的低位，而从公司业绩的增长来看目前投资价值凸现。综合比较行业和中小板以及相关上市公司估值情况，我们认为对应11年40倍PE左右区间较为合理。合理目标价为104.8元。维持“强烈推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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