| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月31日 14:53 |
作者： |
朱志勇 |
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投资要点：
红黄光LED技术和市场优势明显公司拥有是国内综合实力最强的技术研发团队之一。产品成品率远高市场平均水平，公司自成立以来销售收入和利润高速增长，目前公司在红黄光市场占有率接近20%，预计未来仍将继续提高。
红黄光市场空间依然值得期待公司目前产品供不应求，产能的限制是制约公司快速发展的关键因素。公司产能扩张加速。公司的在位和先发优势，很大程度上限制潜在竞争者的进入，公司未来产能过剩可能性低。同时RGB LED照明应用前景乐观，红光芯片在通用照明市场的应用值得期待。
盈利能力依然有保证公司和主要供应商建立了长期稳定的业务合作关系，今年公司司采购价格基本保持稳定。虽然今年芯片价格下降幅度较大，公司积极调整产品结构，推出新品稳定价格也是公司毛利率稳中有升的重要原因。从近期来看公司毛利率应能保持稳定，盈利能力依然有保证。
太阳能电池未来增长空间大公司三结砷化镓太阳能电池外延片，处于国内领先、国际先进的水平。我国卫星事业快速发展和聚光太阳能的启动和快速发展将为公司电池带来巨大空间。
估值与投资建议综合前面分析，我们初步预计公司2010-2012年每股业绩分别为1.28、2.62.3.91元。综合比较行业和中小板以及相关上市公司估值情况，我们认为对应11年40倍PE左右区间较为合理。合理目标价为104.8元。我们给予“强烈推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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