| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2011年01月20日 14:34 |
作者： |
边铁城 |
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摘要：
公司主营业务是以软件终端为载体，以互联网为平台，向投资者提供及时、专业的金融数据和数据分析。从收入规模、利润规模、用户规模等方面看，公司是国内最大的互联网金融信息服务提供商。
互联网金融信息服务进入快速发展期。艾瑞咨询的数据显示，中国互联网金融信息服务业的总销售额由2004年的3.3亿元大幅增至2009年的21.8亿元，年复合增长率达到45.9%。当前我国宏观经济快速增长，居民收入稳步增长，投资意愿不断增强。同时，我国互联网用户规模持续快速扩大，网络炒股的投资者数量大幅增长。
近年来公司业务高速成长。2008年、2009年公司营业收入分别增长63.37%和71.88%，显示出强劲的发展势头。净利润也相应增长77.18%、190.48%。主要原因是公司不断推出功能更强大的金融信息服务新产品，而且高端客户比例不断上升。
本次公司公开发行募集资金将投向大智慧金融终端、金融终端手机版、券商综合服务系统等升级、金融终端国际版开发以及大智慧专业财经视频等五个项目。
我们预计公司2010-2012年公司实现营业收入分别为5.6亿元、7.84亿元和10.97亿元，归属于母公司的净利润分别为1.64亿元、2.83亿元和4.51亿元，摊薄后每股收益分别为0.24元、0.41元和0.65元。目前计算机应用行业2011年平均动态市盈率约35倍，结合与公司业务最相近的东方财富、同花顺估值情况，同时考虑到公司的行业领先地位应该有一定溢价，我们认为给予公司2011年35-45倍市盈率比较合理，对应的合理价格为14.35-18.45元。
（具体内容请见附件）
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