| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月20日 14:16 |
作者： |
黄抒雁 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事项
近日，我们调研了中钢吉炭，与公司高管进行了交流。
主要观点
1．公司神舟碳纤维公司是国防科工委唯一认证的碳纤维生产商公司。目前拥有一条生产线，工艺成熟，产能为10吨/年，主要生产1k、3k的T300级碳纤维，成品率达90%以上，1K碳纤维价格达到3000元/公斤。原丝目前主要从奇峰化纤采购。
2．公司江城碳纤维项目进展顺利，一期500吨正处于安装设备阶段，预计8月份投产；产品为12K T300小丝束碳纤维，二期产能1500吨预计2012年底投产，届时将成为国内最大的碳纤维生产基地。
3．公司传统产品石墨电极赢利能力弱，后期将以调整结构为主，减少普通功率石墨电极的产量，增大超高功率、大规格石墨电极的产量。调整后超高功率、大规格电极产量占比将达到40%。
4、今年一季度公司订单良好，接单情况超预期.
5．中钢集团炭素板块有望整合，中钢吉炭将成为板块核心。中钢集团下属鞍山热能院（针状焦）、四川碳素、浙江新型材料公司后期有望整合进入中钢吉碳。
6．目前公司传统业务石墨电极目前微利，一期新材料碳纤维投产后对公司整体业绩不构成实质影响，碳素板块整合时间不确定，我们暂不予评级。
风险提示
原丝供应渠道建设及价格波动
传统电极生产业务价格波动
（具体内容请见附件）
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