| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2011年01月18日 14:31 |
作者： |
吕江峰 |
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事件：
公司15日公告，决定使用部分超募资金6164万元人民币（根据2010年12月31日官方外汇牌价：1欧元= 8.8065元人民币，折合700万欧元）收购荷兰导航解决方案和电子地图编译服务提供商Mapscape公司100%股权。自2007年成立以来，Mapscape公司的业务收入、利润和现金流一直稳步发展，公司近期资产总额为2578.67万元，2010年1-9月营业收入3703.72万元，净利润293.42万元。
简评：
电子地图数据编译是电子地图导航产业链上重要一环
电子地图数据编译是导航电子地图产业上非常重要的一个环节，由于目前不同导航系统厂商硬件设备存储格式的不一样，导致了地图数据在系统中显示，分析，查询的实现方法不一样。因此，只有通过中间环节的编译，才能让电子地图数据与硬件的物理格式相匹配，从而使得导航设备的硬件、系统平台、原始数据都有紧密联系。目前，目前世界上经编译后最主要的导航电子数据标准/格式有GDF、KIWI、NavTech这几种。他们在日系及欧美车上分别得到应有，而NDS将成为欧洲下一代导航数据标准格式。公司对于Mascape的收购，可以视为公司产业链的进一步延伸。
Mapscape是欧洲优秀的导航解决方案和地图编译服务商
Mapscape公司主要面向欧洲的汽车行业市场，提供导航软件产品、导航解决方案和地图编译服务，具有丰富的导航系统软件研发和维护经验，并且是NDS（Navigation Data Standard）组织的主要成员以及相关技术研发的重要承担者。目前，公司主要客户包括奥迪、宝马、大众等全球顶级的汽车厂商，以及NAVTEQ、Tele Atlas等地图厂商。随着NDS标准的推出以及普及，公司将在电子导航产业上的地位进一步得以巩固。
收购将对公司在客户关系以及技术等方面产生协同效应
1.继承Mapscape长期积累的客户关系Mapscape在车载导航地图市场有着为欧系知名汽车品牌包括大众、奥迪、宝马服务的丰富经验，其良好的客户关系和技术积累将有助于四维图新的产品进一步巩固或者延伸至这些汽车品牌上的应用。如该收购可以为公司在与阿尔派合作后进一步打开宝马车系市场提供更多技术支持。目前中国的汽车市场仍然在高速增长中，2010年汽车销量同比增长32.4%。随着新车预装地图导航系统的比例进一步增长，公司在这一块的业务前景不可限量。
（具体内容请见附件）
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