| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月18日 13:55 |
作者： |
易欢欢;李伟奇 |
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撰写时间： |
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事件本身对四维图新业绩影响偏正面：1、荷兰Mapscape公司预计10年收入约5000万，净利润约400万，收购后对四维业绩增厚0.01元；2、Mapscape公司主营业务为软件、系统解决方案以及地图编译工具，是四维下游软件厂商，此举收购有利于四维图新进入产业链下游；3、收购标的拥有奥迪、大众、宝马等欧洲客户，对四维现有客户有利补充，有望通过地图以及编译工具的系统解决方案进入欧洲车厂。
该事件对四维图新的战略意义：1、收购完成后，四维拥有了行业中最好的地图、软件以及编译工具，未来在产业链上议价能力更强，同时自有地图+Mapscape软件的模式将有利于中低端市场的推广和布局；2、通过Mapscape与下游的德系厂家合作，进入到德系厂家全球地图供应链，在国内挤压竞争对手的空间；3、从长期看Mapscape是欧洲地图标准NDS的主要参与厂家，未来该标准有望成为全球行业标准，四维通过对标准的参与占据行业制高点。
如何认识四维图新的投资价值：1、公司在汽车电子领域产品将不断完善，形成高中低端完善的产品线，未来将实现稳定的增长速度。2智能手机终端单价急速下降将带来移动互联网领域的地图应用爆炸性的增长。3四维图新已经具有2000万台终端覆盖率，未来终端数不断增长，未来公司将提供更多的如广告、LBS等增值服务。4公司通过参股天地图、收购Mapscape的举动实现从企业应用端以及汽车电子端挤压竞争对手空间。
投资建议维持“买入”评级，维持6个月目标价位60元。
（具体内容请见附件）
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