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事项：
1月12日中国太保公告了《简式权益变动报告书》，美国凯雷投资集团（以下简称凯雷）于10年12月30日和11年1月10日分别减持了中国太保约2.16亿H股（31.15港元/股）和4.15亿H股（33.45港元/股），这些股份是于10年12月23日解禁的。
13日中国太保H股收于33.95港元，A股收于23.30元人民币，A/H折价率为80.8%。
平安观点：
凯雷12月30日减持套现约8.6亿美元。凯雷旗下的Parallel Investors HoldingsLimited于10年12月30日通过联交所出售中国太保H股215,832,400股，受让方是美国知名资产管理公司Waddell&Reed牵头的基金团。成立于1937年的Waddell&Reed旗下管理的资产约700亿美元，主业是养老金管理，投资方向主要是蓝筹股。
凯雷1月10日减持套现约18亿美元。Parallel Investors Holdings Limited于11年1月10日继续减持415,200，000股，接手方分别是安联集团（198,482,200股，占比47.8%）、Fairholme Capital（144,000,000股，占比34.7%）和其他投资者（72,717,800股，占比17.5%）。Fairholme Capital是一家美国共同基金，旗下管理资产超过200亿美元，主要投资于大型企业及金融业。
凯雷对太保的财务投资五年获益超10倍。2005年底，凯雷亚洲基金斥资4.1亿美元入股太保寿险。在2007年将股份上翻至集团后，通过Parallel InvestorsHoldings Limited和Carlyle Holdings Mauritius Limited两个平台共持有中国太保总股本的15.6%，且全部是H股。经过上述两次减持后，Parallel Investors HoldingsLimited持有的股份由1，043,896,502股下降至412, 864,102股。另外，CarlyleHoldings Mauritius Limited继续持有中国太保H股279,403,498股。目前凯雷承诺6个月内暂不转让剩余股份。
中国太保与安联集团的合作空间巨大。德国安联集团（Allianz Group）是欧洲最大的保险公司，全球最大的保险和资产管理集团之一。安联集团在中国太保H股上市时，作为基础投资者参与了公司H股的发行。本次增持后，安联集团拥有中国太保约2.4亿股H股，占总股本的2.8%，占H股总数10.4%，进入十大股东之列，仅次于减持前排名第8名的上海久事公司。我们认为，安联集团与中国太保在产寿险业务和资产管理业务方面有较强的互补性和广阔的合作空间。我们预计，安联集团有可能继续增持太保的股份。
鉴于凯雷股份转让过渡平稳，安联集团作为战略投资者增持，我们维持公司“强烈推荐”评级。预计公司2011-2012年的EPS分别为1.18元和1.36元。
（具体内容请见附件）
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