| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月13日 13:38 |
作者： |
栾雪飞 |
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撰写时间： |
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股权激励行权条件谨慎，不足以保证目前估值水平，成为市场主要顾虑。小非解禁压力下，多空双方博弈难解难分。两大现实原因之下，令市场对公司业绩增长生出顾虑，认为公司业绩增长缺乏想象空间，估值水平过高；
公司是较理想的长期投资标的：行业空间大、行业增长率快、行业目前集中度较低；潮宏基的护城河是差异化壁垒与品牌壁垒；天时地利人和的婚庆钻戒消费爆发点即将到来——关键看点在于，公司能否在钻戒方面明晰战略，获得市场品牌认可；剩余超募资金使用成为公司股价上涨催化剂，关注公司超募资金主业投向；
预计公司2010-2012年EPS分别为0.52/0.72/0.97元，当前股价对应2010-2012年PE分别为61/44/33倍。公司商业模式领先而独特，兼具“奢侈消费品”和“快速消费品”特征，目前A股市场尚无完全可比类上市公司。考虑到K金珠宝饰品的朝阳行业特性、公司的行业龙头地位、公司积极战略调整带来的未来3年高成长预期，可享有一定的估值溢价，维持公司“增持”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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