| 来源： |
广州证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月12日 15:49 |
作者： |
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投资要点：
广田股份是国内建筑装饰行业的龙头企业之一，主要为大型房地产项目、政府机构、大型国企、跨国公司、高档酒店等提供综合建筑装饰解决方案及工程承建服务。公司资质齐全，工程质量过硬，屡次获奖。
建筑装饰行业发展极具潜力，行业集中度低，属于“大行业小公司”类型，利好龙头企业。建筑装饰业具有类似消费行业的特性，而且以消费升级为驱动力。行业呈现出类弱周期行业的特性，其发展可持续性更强且发展趋势更为平稳。
作为建筑装饰行业仅有的四家龙头上市公司之一，广田股份的高成长性突出，而且运营效率出色，盈利能力也在持续改善中。
公司在国内住宅精装修细分市场实力第一。目前住宅精装修业务收入占公司总营业收入四成，未来计划继续扩大住宅精装修业务，使得其业务收入达到总收入的五成。住宅精装修业务的比例提高也将有利于公司毛利率的提高。
2010年营收估计大增110%。未来3年公司计划采取更为稳健的战略，预估营收增速为52%、35%和30%，对应2010年、2011年、2012年EPS分别为1.13元/股、1.79元/股和2.43元/股。成长性突出，给予“谨慎推荐”评级。
风险提示：上游行业投资下降的风险；客户集中度较高的依赖风险；公司的快速发展也带来管理挑战；市场竞争加剧，技术优势不明显的风险。
（具体内容请见附件）
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