| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2011年01月11日 15:05 |
作者： |
魏涛 |
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撰写时间： |
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调研目的
1月7日，民生银行召开了分析师电话会议，行内主要领导、毛晓峰董秘，业务部门领导出席会议。会议介绍了民生银行非公开发行方案，以及就分析师关心的问题做了回答。
调研结论
非公开发行，募集资本金214亿元，提高资本充足率1.8% 由于民生银行股权结构相对分散，为了确保再融资的顺利完成，民生没有选择A+H的配股融资，而是选择非公开发行的方式，向原有股东（上海健特、中国泛海、四川南方希望、中国人寿保险、中国船东互保协会）和部分其他股东（江苏熔盛投资、华泰汽车）
来增发股份。民生银行将按照4.57元/股，发行47亿股，融资215亿元，补充资本充足率。按照2010年上半年民生的风险加权资产规模测算，融资完成后，民生的资本充足率提高1.8%，核心资本充足率将达到10.22%，资本充足率达到12.62%。
如果年均增长25%，预计3年后总资产将超过2600亿元以上。此次定增完成后，再加上即将发行的100亿元次级债，以及再通过利润转增资本，新增资本金能够满足民生未来三年资本金需求。
未来3年的资本充足率将达到10.5%的资本监管要求。
商贷通“提升版”即将上线2010年，民生银行基本完成了向10万户中小企业发放1000亿元贷款的目标；而且商贷通的贷款定价能力强，贷款利率平均上浮26%，这部分贷款的收益率大幅提高。从2011年开始的三年内，其将推出小微企业商贷通的“提升版”，预计贷款规模将达到4000亿——5000亿元。在贷款需求旺盛的情况下，民生银行将从三个方面来提升商贷通业务。其一，提高贷款定价能力；其二，增加商贷通业务资金支持规模；其三，加大客户深度挖掘，提高单位客户净利润贡献度。
改善客户结构，提升专业化来应对利率市场化改革中国利率市场化改革，是个长期化的过程，不是短期内可以一蹴而就的。目前贷款利率已经市场化，外币和同业拆借利率也已经放开，只有存款利率没有放开。由于存款利率放开以后，降低银行的存贷差，盈利能力以及风险抵御能力，从而需要相对比较慎重。可能的路径是：先在部分财务硬约束的银行展开试点，先大额后小额，先长期后短期。预计可能在基准存款利率的基础上放开一定的幅度。目前协议存款的利率已经放开，但是其占比相对较小，影响也相对较小。
（具体内容请见附件）
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