| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月11日 14:22 |
作者： |
陈志坚 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事件描述：
深圳迪威视讯股份有限公司将于近期在深圳证券交易所中小板首次公开上市，基本情况如下：
立讯精密拟采用网下向询价对象询价配售和网上资金申购定价发行相结合的方式公开发行1,112万股人民币普通股（A股），占发行后总股本（4448万股）的25%。
我们预计公司2010年到2012年EPS分别为0.902元、1.376元、2.159元，考虑给予公司2010年48- 53倍动态市盈率，对应估值区间为43.30元–47.81元，建议询价区间为38.97元–45.42元。
风险提示：
公司面临的风险主要有以下两条：
其一，公司的主营业务产品VAS和SIAP解决方案的客户分别为政府部门与公安部门，客户依赖性较强；
其二，公司应收账款占比较高，2007年至2010年上半年分别为32.71%，33.87%，25.96%和26.83%，若应收账款的收回出现问题，将对公司造成一定的影响。
盈利预测与询价建议：
我们采用相对估值法对公司进行分析。目前国内上市公司中尚无主营业务与公司完全相同的可比公司，故选取与公司业务相近的华平股份、立思辰、川大智胜、数码视讯、台基股份和键桥通讯作为参考对象。综合考虑该公司行业地位和未来业务发展状况，给予公司48-53倍动态市盈率，对应估值区间为43.30元–47.81元，建议询价区间为38.97元–45.42元。
（具体内容请见附件）
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