| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月07日 14:14 |
作者： |
周思立 |
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投资要点：
公司预告净利预增50%以上，超出预期。经公司初步测算，预计2010年归属于母公司的净利润将比上年同期增长50％以上，超出我们之前预期35%的增速。预增的主要原因是钼市场价格较2009年同期大幅提高，公司积极把握市场机遇，加强生产运行管理，加大市场运作，深入挖潜增效，使经营业绩较上年同期大幅增加。
我们未来钼价保持乐观，公司将重点受益。根据对钢铁限产结束和资源有望受到保护的预期，估计6个月钼价区间为15-20美元/磅钼。上涨概率远高于下探的概率。公司资源占比全国第一，约占全球钼炉料产量的9.51%，钼化工占全球的12%，将重点受益。
上调2010年业绩，估计未来公司业绩渐好。由于钼价出现上涨，估计公司四季度业绩明显好于三季度。按照公司公告，2010年业绩至少增长50%，估计全年净利润8.34亿元，每股收益0.26元。由于我们对钼价乐观，估计2011年毛利率有望保持在20%以上，2011-2012年公司业绩逐渐转好。z 近期公司股价回落，投资价值显现。最近一段时间公司股价回落较多，从2010年11月11日的高点到现在已经回落了28%，由于公司基本面较好，投资价值更显显著，我们认为股价回落正是投资佳机。
维持推荐投资评级。预计2010、2011、2012年公司每股收益分别为0.26元、0.43元和0.67元，维持推荐评级。
风险提示。钼保护政策不如预期，钢铁产量低于预期。
（具体内容请见附件）
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