| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月07日 14:07 |
作者： |
周思立 |
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撰写时间： |
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投资要点：
公司是中高端农牧业机械产品专业生产厂商。农牧业收获机械、耕作机械、农副产品加工及林果机械为公司的三大类产品，客户主要分布在新疆、甘肃、内蒙古、东北、华北和华中等地区。
公司在新疆地区占据垄断地位。2009年，公司玉米联合收获机、青贮饲草料收获机、动力旋转耙分别占新疆市场总额的59%、94%、95%；其中自走式玉米联合收获机、青贮饲草料收获机在全国的市场占有率分别为10.87%、16.63%。
国家政策推动农机行业的发展。国家农机购置补贴的资金09年高达130亿元，目前公司大部分产品已进入新疆农机购置补贴目录。
募投项目：
1.“新疆农牧机械产品制造及科技成果转化基地”项目全部达产后将形成年产能3,000台的生产能力，而公司2009年产量约为600台套，建成后产能将增加400%。
2.项目的建设期为2年，并已于2009年8月开工建设，2011年～2013年的达产率分别为50%、80%、100%。
公司未来发展战略。1.公司计划在华中等地区建立新的生产基地，覆盖全国。2.新产品推出：公司未来三年计划扩大辣椒收获机、番茄收获机、免耕整地机等新产品的销量。
盈利预测与估值:预计公司2010-2012年的EPS分别为1.19元、1.77元、2.54元,参考农业机械与创业板上市公司的估值，给予2011年40-45倍PE定价，公司合理定价区间为70.80-79.65元。
（具体内容请见附件）
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