| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月05日 14:10 |
作者： |
吴云英 |
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珠海港今日发布电厂分红公告、2010年业绩预增公告以及关于签订《珠海煤炭储运中心合作框架协议》的公告：
公司参股18.18%的广珠发电公司分配2009年度利润，公司确认投资收益1.23亿，折合EPS为0.36元，与我们之前估计的0.35元基本一致。
珠海港公布2010年业绩预增公告：公司预计2010年全年净利润在1.7亿-2.18亿之间，同比增长70%-120%，对应EPS在0.49元-0.63元，同比增长70%-120%。我们之前预计公司净利润为2.18亿，EPS为0.63元，处于此次业绩预告范围的上限。
神华集团、粤电集团、珠海港三方股东将出资组建“合资公司”(公司名称待定)，在珠海市高栏港南水作业区大突提内北侧共同投资开发、建设和经营煤炭码头及配套堆场，珠海港占股比30%。虽然在1-2年内该业务不会贡献盈利，但这是公司在高栏港港口主业业务领域拓展的重要一步。此次公告项目的资金需求为12亿(40亿×30%)。
公司目前拥有现金3.52亿，资产负债率16.15%，? 目前公司港口业务贡献盈利从零起步，2010-2011年投资收益提供业绩公司支撑;2012年开始，自身主业培育进入相对成熟期，高栏港商业中心、电力业务以及物流项目进入收获期，主业贡献利润比重将增加;同时，考虑珠海港作为珠海港口建设和发展资本平台功能的重要地位，公司未来的股价催化剂来自集团对珠海港港口资源的整合。我们对公司2010年-2012年的业绩预测分别为0.63元、0.96元和1.00元，对应PE分别为19.99倍、13.14倍和12.62倍，维持对公司的“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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