| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月04日 14:08 |
作者： |
刘俊 |
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撰写时间： |
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事件描述
发行与募投项目新都化工公司本次拟向社会公开发行4200万股人民币普通股，募集资金在扣除发行费用后将用于年产60万吨硝基复合肥和10万吨硝酸钠及亚硝酸钠项目。
公司是具有产业链优势的复合肥龙头公司主要从事多系列、多品种复合肥的生产和销售以及围绕复合肥产业链进行的深度开发等业务，主要产品涵盖6大系列70多个品种的复合肥产品以及复合肥产业链环节产品：氯化铵、纯碱和工业盐。公司以“打造化工低成本、实现复合肥差异化，做中国最优秀的复合肥供应商”为战略目标，从上游资源着手，不断完善复合肥产业链，实现低成本的复合肥生产，最大程度获取产业链利润。
国内化肥复合化率低为公司开拓未来市场发展空间当前，我国化肥行业的复合化率已提升至31%，但与发达国家65%~75%的复合化率相比，我国复合化率水平仍然偏低。为提高我国复合肥施用率，石化协会最新提出至2015年全国化肥复合化率要提升至40%以上，为复合肥行业的增长奠定了基础。公司作为复合肥生产的龙头企业，受益于化肥行业升级所带来的全新机遇，未来的快速增长值得期待。
公司目前现有生产能力已不能满足快速发展的市场需求，预计公司募投项目的初步完成，在进一步完善产业链的同时，将继续扩大市场份额，从而大幅度提升公司的业绩。
盈利预测与申购价格预计
2010-2012年，公司每股收益分别为0.93元、1.25元和1.72元。按照2011年25-30市盈率，合理价格为31.25-37.50元。
事件评论
公司概况：具有产业链优势的复合肥龙头公司主要从事多系列、多品种复合肥的生产和销售以及围绕复合肥产业链进行的深度开发等业务，主要产品涵盖6大系列70多个品种的复合肥产品以及复合肥产业链环节产品：氯化铵、纯碱和工业盐。公司以“打造化工低成本、实现复合肥差异化，做中国最优秀的复合肥供应商”为战略目标，从上游资源着手，不断完善复合肥产业链，实现低成本的复合肥生产，最大程度获取产业链利润。
（具体内容请见附件）
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