| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月31日 10:06 |
作者： |
周思立 |
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撰写时间： |
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投资要点：
公司是国内领先的继电保护装置、电网自动化和发电厂自动化产品供应商，电力行业二次成套设备的制造商和完整解决方案的提供商，市场份额近年来一直名列前茅，在2009年国家电网二次设备招标中市场份额居第二位。
公司定位于技术壁垒更高的中高压区域电网二次设备市场，以避开中低压电网区域的激烈竞争，获取更高的利润，公司在2008-2009年220KV及以上电压区域二次设备市场份额居第二位。
公司技术实力雄厚，是国内各类重点电力工程二次设备的主要供应商，目前已取得专利权证书的专利为83项，其中，发明专利72项，另外公司还拥有软件著作权106项。
智能电网的建设以及电源端装机容量的稳定增长将为公司的成长提供广阔的发展空间。同时公司还在积极海外市场和轨道交通等新区域新产品市场，以突破国内电力行业市场的局限，寻找新的利润增长点。
公司募投项目主要是为了扩充和提升现有业务，同时开发新产品市场，预计公司2010-2012年摊薄后的EPS分别为0.39、0.57和0.85元，公司合理价值区间为21.66-25.65元，对应2011年PE区间为38-45倍。
（具体内容请见附件）
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