| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月30日 16:31 |
作者： |
屈轶;袁舰波 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
衡阳制药原为公司全资子公司，主营大输液业务和小部分西药业务。2006年4月，衡阳制药与同德祥公司签定合作协议，将整体资产经营及产品销售权、收益权委托给同德祥公司。但在大输液行业产业快速升级的大背景下，衡阳制药以玻璃瓶输液产品为主的业务毛利率快速下划，亏损约千万元。为了维护企业稳定，公司于今年10月13日终止了与同德祥公司的委托经营协议，同德祥公司将委托经营期间以衡阳制药名义投资建设的塑瓶软袋生产线反向委托给衡阳制药管理。整体而言，衡阳制药是当前公司经营的主要包袱。此次公司同辰欣药业战略合作对衡阳制药进行重组，由原有的控股改为参股，我们认为对于公司卸下历史包袱，改善资产状况起到了决定性的作用。未来公司将轻装上阵，集中全力打造以古汉养生精为核心的传统中药养生产品业务。
盈利预测与估值：我们维持对公司的判断，公司拳头产品古汉养生精传承千年古方，是国家中药保护品种，目前的收入规模尚不能充分体现其内在的文化价值和市场潜力。随着4亿支新产能的投建及公司可能加大全国推广力度，未来很有希望培育成全国性的养生名品。我们调高公司2010-2012年的EPS分别为0.18元、0.39、0.60元，考虑到公司的历史包袱今年已经卸下，公司明年将开始快速成长的步伐，我们调高公司至“买入”评级，给予公司6个月目标价18元。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
