| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2010年12月29日 14:23 |
作者： |
许耀文;孙津 |
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2．我们的分析与判断
内容为王，抢占优质视频内容就是抢占视频领域的最高点我们认为是否拥有优质内容将会越来越成为视频网站能否成功的关键：
三网融合时代，渠道多元化，内容稀缺化视频传输的渠道会面临越来越多元化的特点，受众可以通过互联网和多种终端来收看视频内容，但是优质内容的稀缺性不会发生变化，而且随着渠道增加，优质内容的议价能力会不断增强。
打击盗版将进一步提升优质内容的价值
正版化浪潮已经席卷整个中国互联网，而且可以预期未来政府在这方面的监管政策会更加严格。国家版权局副局长阎晓宏在2010年中国版权年会中表示，高检和高法将出台一个关于知识产权的司法解释，将解决目前存在的法律问题，彻底改变侵权多处罚少的司法局面。此外，优酷、酷6和乐视等网络视频行业领先者的上市也会使得网络视频市场加速走向正版化。
3、投资建议
我们继续维持在公司深度研究报告中的盈利预测，预计公司2010、2011和2012年净利润分别为7015万元、12000万元和19616万元，同比分别增长58%、71%和64%，对应三年的EPS分别为0.70元、1.20元和1.96元。
公司近期股价表现优异，但是我们认为行业巨大的成长潜力还未被市场所充分认识，公司一系列经营上的利好会逐步扭转资本市场之前对公司的种种质疑，进一步提振公司估值水平。按照1倍PEG计算，我们调高公司合理估值区间至72元－84元，继续维持“推荐”投资评级。
（具体内容请见附件）
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