| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月27日 17:59 |
作者： |
李俭俭 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
兼顾国内国外陆上风电广阔市场，携先发优势与海上风电市场共腾飞随着风电技术的日趋成熟，全球风电产业呈现出规模化发展和快速发展趋势。2009年全球风机新增装机容量同比增长超47.00%，1996年-2009年，全球风电新增装机量复合增长率达到28.48%，累计装机容量复合增长率达到28.33%。截至2009年底，我国风电累计装机2,580.53万千瓦，较2008年底增长114.69%，居于世界第二位，仅次于美国。2009年我国新增风电装机10,129台，新增风电装机容量1,380.32万千瓦，较2008年增长124.31%，成为全球最大的风电市场。公司是国内风塔制造领域的龙头企业，目前产品以出口为主，随着国内市场的不断开拓，公司在国内的销售份有望进一步增加。同时，公司拥有较为丰富的海上风塔经验，这为公司抢占海上风电市场提供了有力的技术支持。
技术领先+布局合理+成本优势，走高端大容量风机塔架“王道”之路公司是国内唯一同时获得Vestas、GE供应商资格认证企业，具有较强的技术优势。公司在风塔生产领域已有13项实用新型专利获得国家知识产权局的正式授权，12项发明专利及4项实用新型专利获得正式受理。通过不断技术创新，与国内外竞争对手相比，公司在1.5兆瓦及以上大功率风塔制造领域具有较强的技术工艺优势，同时公司也凭借合理的布局及较低的成本具有较强的综合竞争力。与国内同质企业相比，公司具有高端大容量产品占比及套均容量较高的优势，随着风机市场大容量趋势的深化，在高端产品领域市场占有率有望进一步提升。
募投项目助力公司产品升级，夯实未来发展基础募投项目包括3MW及以上海上风电塔架建设项目、2.5MW及以上风电塔架技改项目、研发中心项目，计划投入资金8.03亿元。海上风电塔架项目建设期2年，新增100套3MW及70套5MW塔架，预计实现收入11.23亿元，净利润1.32亿。2.5MW技改项目新增2.5MW产能50套，预计实现收入1亿元，利润1450万元。募投项目符合国家产业政策向导，有利于公司增强核心竞争能力，保证未来持续发展。
盈利预测与估值，合理价值区间21.60-25.20元我们预计2010-2012年公司营业收入分别为5.10亿元、7.27亿元和9.67亿元，摊薄后EPS分别为0.48、0.72和0.92元。相近上市公司2011年PE为30倍左右，考虑到公司的龙头地位以及风塔市场的增长潜力，给予公司2011年30-35倍PE，合理价值区间为21.6-25.2元。
风险提示风电装备产能过剩风险；原材料价格波动风险；客户集中风险；
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
