| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月23日 16:26 |
作者： |
王力 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
一、事件概述
日前，我们拜访了雪莱特，与公司董秘冼树忠先生就公司各项业务目前经营情况及未来发展规划情况等问题进行了详细的沟通和交流。
二、分析与判断
陶瓷节能灯若满产满销约能为公司带来1.3亿元的销售收入
公司目前主力仍放在传统节能灯业务方面，目前公司节能灯产能为1.5亿只左右，在未来几年仍将在设备及自动化方面进行一定的投入，计划未来产能增长到3亿只左右。公司2011年将加大在公司新产品陶瓷节能灯产品的推广，陶瓷节能灯是高档场所的优选产品，公司目前具备100万套左右的生产能力，按130元一套的价格计算，满产满销的情况下约能为公司带来约1.3亿元的销售收入。
公司HID灯将主攻中低端车型市场，预计2011年约4500万收入
在HID灯方面，公司认为未来HID灯将成为汽车照明的标准配置，目前主流配置HID灯的均为高端车，而中端车型也开始配置HID灯，欧洲HID汽车照明的普及率已经达到70%，而中国HID汽车照明普及率还较低，近年公司主力推广中低端车型采用标配HID灯，预计明年将会有明显突破，将为公司HID灯业务带来一定的成长。预计2010年全年中国汽车销量在1800万辆左右，按15%的增长计算，2011年全年汽车销量将超过2000万辆，若其中10%汽车配备HID灯的情况下，HID灯的全年需求即超过200万套，按5%的市场份额计算约能为公司带来4500万元左右的销售收入。
积极关注LED照明发展，公司将于2012年大规模启动LED产品
公司一直在积极关注LED照明产品的发展，目前LED产品对公司的收入贡献不大，公司认为LED产品真正要走向室内、走向家庭，目前还有一定的差距，依赖于成本、光效、显色指数等指标的大幅提升，预计到2012年才能开始对传统节能灯进行替代。公司将其LED产品定位于面向室内照明，当前主要是针对珠宝店推行了一些特色照明试点。按公司的规划，LED照明需到2012年后才能成为公司新的增长点，公司届时也将正式发力LED照明市场。
公司受行业整体冲击整体盈利能力下降
随着照明市场同质化程度的加深，市场竞争愈加激烈，再加上原材料价格的上升，致使公司毛利率从2007年的32.55%下滑到2009年的25.54%（图3）。而2010年初因多种原因公司对员工工资进行了大幅度的上调，再加上公司目前正处于内部调整时期，致力于提高公司内部的管理能力，培养新生代管理人员，这些都大幅增加了公司人力成本支出，导致公司三季度期间费用率上升到20.77%，使得公司整体盈利能力有所下降。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
