| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2010年12月21日 14:34 |
作者： |
汪立 |
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成渝经济区区域规划即将尘埃落定。据媒体报道，酝酿已久的成渝经济区区域规划已于近日获得国家发改委通过，目前已上报国务院，等待国务院会议批复，预计近期将会出台。根据初步规划，成渝经济区区域规划将涵盖四川15个市和重庆31个区县，总面积20.61万平方公里，人口9840.7万，GDP总量1.58万亿元。按照规划，未来的成渝经济区将成为西部大开发的增长极和经济高地，国家重要的先进装备制造业、现代服务业、高新技术产业和农产品基地，全国统筹城乡综合配套改革试验区，国家内陆开放示范区和国家生态安全保障区。从未来发展来看，成渝经济区将成为继沿海长三角、珠三角、京津冀三大增长极之后的中国经济增长第四极。
区域经济增长为交通基础设施服务类公司带来投资机会。随着成渝经济区区域规划获批，未来成渝地区将成为中国经济的第四大增长极，必然为交通运输基础设施服务业带来业务量的增长，主要涉及公路板块的四川成渝、重庆路桥，港口板块的重庆港九。
全年通行费收入同比增长15-17%。2010年前11个月，公司通行费收入（成渝、成雅、城北、成乐高速）实现通行费收入20.7亿元，同比增长16.9%，整体来看上半年增速较快，下半年有所下降，近三个月增速都在13.5%以上。下半年增速缩窄主要是由于去年处于经济危机复苏初期，通行费收入基数相对较低，10月份创下单月收费最高水平。预计全年公司通行费收入同比增速在16-18%之间，全年净利润同比增速在30-35%之间。
上调评级至“推荐-A”。预计公司2010-2012年每股收益为0.36元、0.41元、0.46元，当前股价对应市盈率分别为20.0倍、17.2倍、15.4倍，公司估值处于行业中高水平；公司成渝、成乐高速一类车基准费率为0.35元/公里，远低于行业平均0.45元/公里水平，并且目前四川省高速公路对正常装载的货车给予20%的优惠，所以整体考虑公司未来通行费收入有较大提升空间，并且公司还将收购遂渝高速四川段以及城南高速，资产规模以及盈利规模也将大幅提升，成渝经济区区域规划的通过也为公司未来车流增长增添动力，上调公司评级至“推荐-A”。
（具体内容请见附件）
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