| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月21日 14:28 |
作者： |
徐军平;赵强;沈爱卿 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
上周，我们调研了新湖中宝，对参股的银行股权、证券期货等做了一次深度沟通，了解房地产项目最新状况，结论是，公司房地产正进入成熟期，股权投资进入收获期，看好公司“房地产+金融股权”的发展战略，维持“买入”评级。
银行股权大幅增值，利润贡献快速提升
根据我们计算，公司参股的银行股权价值约为57.7亿元，增值约44.8亿元；由于盛京银行和成都农商行已是权益法记账，因此，即便明年净利润不增长，也至少能为公司贡献约为3.9亿元的净利润，折合每股收益约0.08元。
证券期货盈利强，市场影响力加大
湘财证券盈利能力增强，预计今年净利7亿元；控股新湖期货，其交易量已进入行业前十，影响力前三，我们预计证券期货公司股权增值约77.2亿元。
参股的大智慧已上市，金洲管道增值多
公司参股的大智慧已经过会，上市之后至少增值6.0亿元；金洲管道已上市，持有股权增值约4.2亿元，参股股权基本上都会获得两倍以上的投资收益。
房地产项目进入成熟期，2011年可售资源丰富
公司杭州、上海、海宁、苏州及南京等项目都已经进入成熟期，房地产项目开始快速释放业绩。2011年，武林国际、青蓝国际，以及兰溪、丽水、嘉兴及沈阳等新楼盘上市销售，加上老盘后续项目的推出，2011年可售资源丰富。
维持买入“评级”，目标价8.0元
预计2010年至2012年的每股收益分别为0.34元、0.48元及0.69元；对应的PE分别为18.4倍、13.2倍及9.1倍；提升公司NAV估值至7.58元/股，由于公司实行“房地产+X”战略，房地产项目进入成熟期，股权投资增值多、盈利能力强，因此，维持新湖中宝“买入”评级，目标价8.0元/股。风险提示：行业调控风险，IPO收紧风险。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
