| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年12月13日 14:33 |
作者： |
李思源 |
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撰写时间： |
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核心观点：
1.四季度水泥价格大涨，10年业绩大幅超预期。
2.行业供需结构改善，供给高峰步入尾声，未来水泥业景气高企。
3.需求端保障房建设规模缓解房地产投资不足之忧。
4.兼并重组等政策利于集中度提高，业内公司走向协同共赢局面。
5.即便华东地区水泥500元的均价回归到300元附近，保守估计公司吨毛利仍有80元，预计2010-2012年每股收益分别为1.6、2.2、2.82元，动态PE分别为16.8、12.3、9.6。给予“买入”评级，未来3-6个月目标价为37元。
估值建议：
即便华东地区水泥500元的均价回归到300元附近，保守估计公司吨毛利仍有80元（若吨毛利达90元，则2011年EPS约2.5元），预计2010-2012年每股收益分别为1.6、2.2、2.82元，动态PE分别为16.8、12.3、9.6。给予“买入”评级，未来3-6个月目标价为37元。
（具体内容请见附件）
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