| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年12月08日 05:01 |
作者： |
罗力 |
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海螺水泥(600585)
评级：买入
评级机构：东方证券
公司2010年水泥（及熟料）产销量在1.4亿吨左右，新建熟料线在2010年大规模投放，已经核准的新建项目能够保障未来两年产能稳定增长到2亿吨以上。
保障房建设开始启动， 2011年1000万套的保障房建设规模对房地产投资拉动作用十分明显，可以预见明年需求依然坚挺。华东地区水泥价格第四季度大幅上涨，限电是导火索，根源在于供求持续转好。水泥价格大幅上涨之后，对明年价格走势将会有良好预期。由于行业集中度的提高，公司一改过去低价竞争策略，与其他大企业协同提高市场价格。此外，公司资产负债率为42%，在同类公司中最低，现金较为充足，财务费用占主营收入比重仅1.56%，在进入加息周期的经济环境下，公司相对同行业企业将具有较为明显资金成本优势。
基于对未来两年水泥价格走势的良好预期，维持公司2010年1.79元每股收益的预测，调升2011年和2012年每股收益为2.73元和3.01元（假设两年的水泥均价比2010年上涨10%），按2011年20倍PE，目标价位调升至55元。
中国玻纤(600176)
评级：买入
评级机构：华泰联合证券
全球玻纤行业呈寡头垄断格局，10月下旬PPG在北美地区提价15%，公司此次提价7-12%，属顺势而为。我们测算，提价后产品价格为5800-6200元，距离上一轮景气高点价格仍有10%左右的空间，目前玻纤或进入新一轮景气周期，我们看好未来价格上涨的趋势。而巨石收购北美渠道商，进一步拓展国外市场。海水淡化管道，远距离输水管道及高铁枕木等其他新应用方面等带来新的需求增长点，另外目前短切原丝供不应求且售价较高，公司2011年将扩大短切产品比重，另外自主研发的E6产品经历了市场导入阶段或将步入收获期。
假设2011年初完成增发，预计公司2010-2012年每股收益分别为0.60元（吸并前）、1.45元（吸并后）、2.00元（吸并后）。考虑到玻纤行业处于景气向上阶段，且公司有较强动力进一步整合上下游资源，解决关联交易问题，给予“买入”评级。（罗力 整理）
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