| 来源： |
江海证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月07日 14:18 |
作者： |
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公司概况
深圳科士达科技股份有限公司是国内领先的不间断电源（UPS）提供商，主要从事UPS及配套的阀控式密封铅酸蓄电池的研发、生产、销售和配套服务，UPS销售量及销售收入均位居国内UPS行业前列。
公司竞争
优势公司拥有较高的品牌知名度和广泛的客户资源。公司品牌在国内市场已具有较高的知名度和美誉度，“科士达”品牌在2003-2009年连续7年当选“国内UPS首选品牌”（由中国质量协会全国用户委员会、计世资讯联合组织的国内大规模中国IT用户满意度调查评定），公司近几年相继获得“UPS服务用户满意度金奖”、“UPS服务用户满意度第一”、“中国计算机用户服务优质企业”、“最佳服务承诺兑现企业”等荣誉称号。
行业前景
UPS被广泛应用于信息产业，与IT产业、互联网、电子商务的发展息息相关，成为信息产业链上不可或缺的一环。人类社会对电能质量稳定性、设备性能可靠性、数据安全性的追求，成为UPS产品升级和技术创新最大的驱动力。同时，随着社会工业化、信息化程度的不断加深，国际市场UPS需求保持快速增长的态势。
募投项目分析
本次公司向社会公开发行2,900万股新股，拟募集资金约2.3亿元。募集资金主要将用于UPS扩产，研发、生产、销售等。募集资金项目主要包括三个部分：（1）在线式UPS扩产项目；（2）技术中心建设项目；（3）技术服务及国内营销网络项目。
风险提示
市场竞争的风险：以伊顿、艾默生、APC-MGE为代表的国际UPS品牌厂商，亦在竭力维持自身在中高端市场的竞争地位，并通过在中国本地设立生产基地的方式与本土UPS企业展开竞争，因此，公司未来可能面临日益激烈的市场竞争，给公司进一步扩大市场份额，提高市场竞争地位带来一定的压力。
定价分析基于行业与公司的前景，我们预测公司10年全面摊薄EPS分别为0.65元，我们给与公司10年25-30倍PE,对应合理价值区间为16.25元-19.50元。
特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。
（具体内容请见附件）
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