| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月07日 13:37 |
作者： |
周思立 |
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投资要点：
公司是中国领先的UPS提供商。公司UPS销售收入连续几年均位居国内同行业第一位。公司参与多项UPS行业内标准的制定。公司在国内金融和通信领域客户优势明显，产品远销60多个国家和地区。
国内厂商产品替代国际巨头产品的趋势不可阻挡。2002年以来，国内厂商出口增长率30%以上。三巨头长期占有全球UPS市场份额70%以上的局面不可能一直持续下去，公司作为国内优秀厂商代表之一，未来有望以更高性价比的产品快速提高市场份额。
光伏逆变器有望成为公司新的利润增长点。公司的光伏逆变器产品已经通过的欧洲CE认证，成为国内“金太阳工程”8家光伏逆变器供应商之一，已经与无锡尚德签订100MW光伏逆变器的供货协议。作为光伏产业链的“蓝海”，光伏逆变器市场将为公司提供新的成长空间。
募投项目打破公司产能瓶颈。募投项目投产后，公司的产能增长130%，大大改善公司因生产能力不足而无法满足市场需求的状况，同时将进一步完善公司的营销管理体系，促进公司的销售网络扁平化。
应合理价位为29.75-34.00 元。预计公司2010-2012 年每股收益分别为0.69元、0.85元和1.15元，参比同类上市公司估值及考虑公司新产品的高成长性，我们认为公司2011年市盈率在35-40倍之间比较合理，对应股价为29.75-34.00元。
（具体内容请见附件）
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