| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月06日 16:39 |
作者： |
徐军平;赵强;沈爱卿 |
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撰写时间： |
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事件：今日，公司公布股权激励行权公告：2010年12月1日，有效的220名激励对象，实施股权激励行权，将股票期权行权款人民币375,976,800.00元缴存至公司账户，行权价为6.61元，合计为5688万股。
此次行权显示大股东及核心员工对公司价值的认可公司核心员工此次股权激励行权，有一个特别之处就是股价低于行权价，公司目前的股价为5.43元，而行权价为6.61元/股，我们猜不透这其中的缘由，但是，我们可以肯定一点，那就是公司大股东及管理层对公司价值的认可，看好新湖中宝中长期的发展。
公司NAV价值高对公司各项业务价值进行分段估值，在全额计提土地增值税的情况下，公司每股NAV为7.51元，股价折价27.7%，目前股价具有较高的安全边际。
业绩处在释放期，未来三年复合增长率可达45.2%根据我们之前的研究，公司房地产项目正进入成熟期，业绩将快速释放；同时，湘财证券等盈利能力已恢复并快速贡献利润，因此，维持我们的预测，即：公司2010年至2012年的每股收益分别为0.34元、0.48元及0.69元，复合增长率高达45.2%，对应的PE分别为15.97倍、11.31倍及7.87倍。
投资建议结合公司的NAV、PE估值以及大股东和核心员工表现出对公司价值的认可，因此，我们维持公司目标价8.0元/股，重申“买入”评级。
风险提示：宏观经济下滑风险，行业销售不畅风险。
（具体内容请见附件）
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