| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月11日 14:51 |
作者： |
陈运红;程兵 |
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基本结论、价值评估与投资建议
公司主要从事电子智能控制器的研发、生产和销售，并专注于小型生活电器电子智能控制业务。公司产品主要应用于家居、厨卫、个人护理和娱乐等小型生活电器智能化领域，公司每年研发300余款新品，年产智能控制器1,400多万套，产品远销欧美。
消费升级推动小生活电器行业的发展。随着中国人均GDP持续增长以及人均可支配收入的提高，国民购买力正逐渐增强，居民的消费结构将引起变革，我国已步入消费黄金增长期。
电子智能控制市场稳健增长。未来随着全球经济的逐步回暖以及产业和消费结构的升级，全球电子智能控制行业也将持续增长，预计到2012年，全球电子智能控制行业市场规模将达到10,520亿美元。
公司为国内小型生活电器智能控制器领域的龙头企业。公司专注于小型生活电器电子智能控制业务，年产智能控制器1,400多万套，产品远销欧美。公司多款小型生活电器智能控制器产品如发钳控制器、咖啡壶控制器、风筒控制器和壁炉控制器的市场占有率均名列前茅。
公司逐步打开智能温度监测系统市场。公司开发出智能温度监测系统，具有精度高、安全性能好、无测温盲点的优点，现已逐步为众多大中型企业应用。该产品具有较高的毛利率，公司近3年产品毛利额的复合增长率为187.17%，已成为实现公司产品化、行业化发展最具有弹性的业务。
相对估值：
我们预测公司2010~2012年的EPS为0.900元、1.204元和1.641元，通过与行业同比公司比较，我们认为英唐智控的发行市盈率在40-45倍较为合适，据此我们认为英唐智控的目标价区间为36.0-40.5元。
投资风险：
出口环境变动风险、市场竞争加剧的风险、销售模式转型的风险
（具体内容请见附件）
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