| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年11月30日 14:03 |
作者： |
王卓;胡嘉炜 |
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公司自8月23号以来累积涨幅达36.4%，同时沪综指变幅为8.6%，超过前期目标价35元，上调目标价至48元。
2010年前三季度实现收入达到114.7亿元，同比增长42.9％，净利润同比增长47.7％，每股收益0.89元，其中第三季度收入和利润增速分别达到44.9%和63.3%，单季每股收益0.30元。
公司3季度单季度毛利率达到64.29%，较去年同期上升约2个百分点。
中高档产品占比的提升继续推高公司产品结构和毛利率。
春节前提价仍是大概率事件。公司已上调团购指导价40元/瓶，五粮液春节前提价的可能性较高。
公司内部治理不断完善，于集团关联交易已解决，同时宜宾市政府提出对五粮液进行市值考核，从2010年开始执行，将有效激励公司释放业绩。
我们预计公司2010、2011年每股收益分别为1.26、1.58元，动态市盈率分别为32.2倍，25.8倍。维持“买入”评级，6个月目标价为48元。
（具体内容请见附件）
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