| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年11月23日 16:01 |
作者： |
张士宝 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：公司拟出资7000万元收购中能睿拓所持新疆金特祥和矿业30%股权；新兴铸管议审议通过《关于增资重组新兴铸管新疆有限公司的议案》；受让福州卓胜所持有的10%金特钢铁股权；对全资子公司铸管新疆进行增资。
祥和矿业主要经营矿石销售业务，目前合法拥有如下矿权：1个铁矿采矿权，31个探矿权，探矿权覆盖的面积约3000平方公里，主要涉及铁、铜、铅锌、煤炭等矿产资源。祥和矿业控股股东确保铸管股份花费7000万元所持有祥和矿业30%股权的年现金分红不低于1400万元，保证期从2011年度开始计算为5年，2016年开始取消保证期。我们认为公司参股祥和矿业在增强公司铁矿石资源供应的同时，确保了公司投资5年后收回投资成本。若公司5年后出售所持30%股权低于2000万元，祥和矿业控股股东将以2000万元回购该部分股份。每年每股收益增厚不足0.1元，影响有限。
受让福州卓胜所持有的10%金特钢铁股权，受让后持股比例升至48%，进一步增强公司对于金特钢铁的控制能力，金特钢铁作为公司在新疆地区的普钢平台，持股比例上升后将增强两者间的协同效应。
新兴铸管拟联合金特股份，对全资子公司铸管新疆进行增资。公司和金特股份分别以货币资金进行增资。增资完成后，新疆公司注册资本变为5亿元，公司持有67%的股权，金特股份持有33%的股权。公司目前在新疆地区在建产能为300万吨，增资重组完后将进一步增强新疆公司的资本实力，有利于加强在新疆地区的资源及业务整合，扩大产品市场占有率。
维持“强烈推荐-A”投资评级：预计新兴铸管2010年-2012年EPS分别为0.75元、0.93元和1.06元。考虑到公司铸管盈利水平的稳定成长性、上游布局将使公司在高矿价下成本优势明显，通过金特钢铁和铸管资源公司参与新疆地区发展的步伐加快，我们认为公司处于成长期，保守给予新兴铸管2010年15～18倍PE，目标估值为14。维持“强烈推荐-A”投资评级。
风险提示：市场风险，原料价格上涨，在建产能无法如期达产。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
