| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年11月22日 16:12 |
作者： |
王晓冬 |
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撰写时间： |
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事件:2010年11月18日,公司通过通过公开挂牌竞买方式底价获取位于渔阳安井片区的G（10）33地块、G（10）34地块、G（10）35地块、G（10）36地块等四块国有建设土地使用权，上述四宗地块占地面积约81.79万平米，建筑面积约193.98万平米，成交金额约9.42亿元，即成交单价72万/亩。
点评：
上述四宗土地影响几何？
业绩层面：一级开发首次贡献收益上述四宗地块为A股城投类公司首次土地出让。由于贵阳土地出让为毛地出让(不包含拆迁还建)，且该地块一级开发商为中天城投全资子公司，出让价格不包含土地开发成本（47万/亩）。预计本次拍卖可贡献2010年EPS约0.48元。
催化剂：社会资源禀赋进一步释放
投资建议:预计2010年至2012年,公司可实现EPS分别为1.02元、1.59元、1.77元。其中二级开发贡献EPS分别0.54元、1.00元、1.28元。结合公司二级开发RNAV14.41元，一级开发RNAV3.11元，南明云岩片区RNAV约0.5元。考虑到整体地产大环境的不确定性，我们维持公司6个月目标价15.00元，维持“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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