| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2010年11月12日 14:51 |
作者： |
吕江峰 |
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受益于轮胎产业固定资产投资高位增长
汽车的产销两旺使得轮胎企业固定资产投资持续增加，根据数据显示，今年1-8月份轮胎行业固定资产计划投资和实际投资分别比去年同期增长48.4%和35.5%，依然保持在高水平位置。而这让上游橡机企业受益。除了各大轮胎厂商因看好中国市场而不断新增产能外，因产业升级及结构换代所带来的产能更新也是轮胎固定资产投资加大的主要原因之一。
立足轮胎领域，向产业纵深发展
目前，公司依然以立足轮胎产业为基石，依托在轮胎橡机领域的优势和市场影响力，通过致力于科技创新，完善全产业链产品，从而进一步向纵深挖掘轮胎领域的市场机会。
跨行业和跨市场将弱化公司业务的周期性特征
在跨行业方面，伊科斯一期项目试车已经结束，而在跨市场方面，公司在印度以及缅甸都取得重大进展。凭借在行业和市场方面的拓展，近几年来软控股份迈向世界级橡机企业的步伐在加快，我们认为这将会减轻公司的收入和盈利对于国内轮胎行业的依赖程度，从而弱化其业务周期性的特性。
盈利预测
软控股份是轮胎领域中两化融合的典范，公司致力于通过信息化推动轮胎产业向高端化、低碳化、国际化发展。目前，在下游需求旺盛以及国家产业政策的共同推动下，公司三年成为橡机企业全球第一的目标，即年收入达20亿规模的计划应该能够达到。我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.54、0.80元和1.08元。目标价为28元，给予“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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