| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月08日 13:55 |
作者： |
史海昇 |
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投资要点：
公司概况：发行人是主要从事晶体硅太阳能电池片、太阳能电池组件的研发、生产和销售的高新技术企业。公司在2008年我国太阳能电池产量排名中列第12位。2007-2010年，预计公司主营业务收入复合增长率为45-50%。
市场容量较大：针对太阳能产业，欧美主要发达国家政府都制定了相应的补贴政策或优惠措施，自从2004年德国政府推出太阳能发电补贴政策以来，行业发展速度一直较快，2004-2008年全球市场复合增长速度达到了52%，预计2011年装机容量将保持30%以上增长速度，光伏行业正处于高速成长期。
公司技术优势明显：中国是全球太阳能电池片第一大生产国，但能够规模经营并产生较好效益的仅20家左右。超日太阳具有相对完整的光伏产业链，业务涵盖了硅锭、硅片、太阳能电池片和太阳能电池组件等多个领域，核心技术处于行业一流水平，其中多晶硅太阳能电池片的平均转换率达到16.5%。
募投项目：年产100MW晶体硅太阳能组件项目，投资规模13361.04万元；年产100MW多晶硅太阳能电池片项目，投资规模65089万元；年产50MW单晶硅太阳能电池片项目，投资规模22919.35万元。
风险因素：汇率风险、出口退税依赖风险、发达国家产业政策调整风险、原材料价格大幅波动风险。
投资建议：预期2010-2011年公司每股收益0.80元和1.10元，给予公司2010年动态市盈率35-40倍，合理估值28-32元。
（具体内容请见附件）
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