| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月05日 13:54 |
作者： |
吴剑 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
公司今日公布2010年第三季度业绩报告，报告期内实现营业收入7970万元，净利润2032万元。前三季度实现净利润4996万元，同比减少13%。
每股收益0.36元。公司业绩基本符合我们此前预期。
公司营业收入增长但净利润下降，主要原因有两点：一是由于原料价格上涨，产品毛利率有所下滑，前三季度销售毛利率49.73%，比去年全年下降2个百分点。二是三项费用大幅增加，报告期内管理费用增加44%，销售费用增加63%，增幅均大于营业收入增幅。
公司拟注入民爆资产事项仍在审批中，预计年内完成的可能性不大，但最终完成资产注入的方向不会发生改变。
目前硝酸铵价格维持在2000元/吨的位置，预计继续上涨的动力不足，维持目前价格水平的可能性较大，炸药产品价格可以有上下15%的幅度范围，因此公司对毛利率的控制能力较强。
我们预计2010年、2011年公司每股收益分别为0.61元、0.72元，对应市盈率为42.7倍和35.8倍。根据民爆行业平均市盈率水平，目前估值偏高，但由于资产注入后公司业绩有望增厚，估值水平将有所下降。综合而言，我们仍维持此前“观望”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
