| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月28日 15:40 |
作者： |
张延明 |
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撰写时间： |
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27日，公司发布三季报，1-9月共实现主营业务收入9.15亿元，同比增长65%，实现净利润为7700万元，同比增长8.98%，基本每股收益为0.46元，三季度实现营业收入3.81亿元，基本每股收益为0.17元。
点评：
业绩符合预期。三季度公司共实现销售收入3.81亿元，较二季度环比增长了18.47%，符合我们之前认为由于节假日增多导致产品销量增长的预期，但从毛利率变化来看，仍在进一步恶化，三季度的综合毛利率为18.64%，比二季度的19.36%低0.72%，我们认为4季度公司毛利率仍然不会有多大改变，全年综合毛利率基本为19%左右。业绩符合预期。
费用大幅增加。1-9月管理费用较上年同期增长了112%，财务费用较上年同期增长了114%，费用大幅增加，考虑到国内通胀预期，利率处于上行周期，预计管理费用与财务费用仍然会上涨。
业绩预测与投资评级。我们预计2010-2011年公司EPS分别为0.53、0.60元/股，对应PE分别为33X和29X，维持中性的评级。
（具体内容请见附件）
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