| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月26日 16:16 |
作者： |
朱志勇 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：
公司公布2010三季报：公司前三季实现销售收入60,907.15万元，完成利润总额34,907.42万元，实现净利润27,694.07万元。与上年同期相比，销售收入增长了77.33%、利润总额增长了120.88%、归属于上市公司股东的净利润增长了94.89%。
分析与点评：
1、主营业务持续高速增长公司第三季度主营业务和利润保持高速增长。但由于去年同期获得补助较多，因此利润总额与去年相比基本持平，而净利润同比有所下滑。不过政府补助时间上虽然具有随机性但是总体上政府补助在近几年时公司收入的一个常态来源。
2、毛利率持续上升，主营业绩增速上升公司的毛利率持续有升。公司收入增长，规模效应显现。三季度公司的管理费用增加较多导致期间费率上升但是在基本保持稳定。公司在完成增发后净资产上升，导致净资产收益率短期内有所下降。从增速来看。公司主营持续向好，增速保持上升趋势。净利润由于去年同期的有补助，增速短期内下滑。
公司目前主营情况良好，业绩增长能够持续。
3、短期内LED行业存在一定的压力2010年第三季大尺寸面板库存调节及照明需求均不如市场预期，LED价格出现较大跌幅。其中，大尺寸面板应用的LED跌幅约在11-16%；而照明应用的high power LED跌幅更超过17%。据LEDinside预估，2010年第四季属于LED季节性淡季，预计产品规格的变化不大，在电视新机型的背光需求量有限，及照明新需求仍不见强劲的情况下，2010年第四季的led价格下降压力不小，预估有接近10%的降幅。
短期内LED行业面临一定的压力，但是我们预计2011随着液晶电视新机型的上市以及公用领域新的投资出现LED的需求将会回暖，对产品的销售以及价格将产生好的影响。
4、盈利预测与评级我们维持预计10-11年销售收入分别为9.8亿元、20亿元,净利润分别为4.01亿元6.41亿元,对应EPS分别为0.72元、1.15元,对应2010.10.22收盘价43.69元，PE为71.6、44.6倍。目前估值水平较高，维持“中性”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
