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栋梁新材:业绩增速下滑 盈利能力有所改善
来源 国联证券研发中心 发布时间 2010年10月25日 15:56 作者 张忠
公司评级 评级变动 撰写时间
      三季度业绩同比、环比增速下滑。公司三季度实现销售收入20.5亿元,同比增长4.18%,环比下降15.59%,较二季度70.48%的同比增速,49.56%的环比增速均大幅下滑;实现归属于母公司所有者净利润4189万元,同比增长22.49%,环比增长4.19%,较二季度27.55%的同比增速,67.68%的环比增速大幅下滑。公司季度业绩下滑主要是由于国家房地产调控政策的趋紧,使得贸易商和开发商对于未来预期不明朗,并降低了对铝型材的需求,导致公司面临“旺季不旺”的市场。
  季度盈利能力有所改善。从2010年一季度至三季度,公司销售毛利率从3.64%上升至4.1%;净利率从1.5%上升至2.12%。公司盈利能力改善主要是由于公司加大高端铝型材的开发、推广,通过提高单位产品毛利来改善整体盈利水平。
  暂停融资将影响公司规模扩张进程。公司年初公告计划通过增发融资扩充5万吨的铝型材产能,其中1.5万吨已经投产。2010年10月15日公司公告将暂停融资计划,这将对公司短期的规模扩张造成不利影响,从而影响公司的成长性。
  维持“推荐”评级。由于公司暂停规模扩张,因此我们重新调整相关盈利预测。随着公司板材业务的逐步成熟,预计10-12年公司的每股收益将分别为0.67、0.85和0.93元。从估值角度来看,公司仍具有一定的优势,因此我们维持公司“推荐”评级。
  (具体内容请见附件)
 
   
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文档附件:
国联证券-栋梁新材-业绩增速下滑,盈利能力有所改善-推荐-20101025(外发).pdf
 

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