| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月21日 14:32 |
作者： |
陈健;李筱筠 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事项：
近日我们在深圳对科陆电子进行实地考察，并向公司高管了解其生产经营情况。此次调研我们主要关注公司用电自动化、智能电表、电力操作电源、光伏逆变器等业务，并了解募投项目的进展情况，以及对公司未来业绩的影响。
评论：
电子器件行业龙头
并网光伏逆变器打破国外垄断，前景广阔
用电自动化竞争力强
智能电表占有率稳步提升
电力操作电源将受益电动汽车充电站建设
变频器扩产明显，合同能源管理市场空间巨大
募投项目带来强劲增长动力
研发和技术积累雄厚，产品线丰富，后续增长动力十足
我们认为，公司将在智能电网、节能减排、新能源等多个政策或规划的带动下，优势将逐步显现，业绩将逐步释放。我们初步估算公司10-12 年EPS分别为0.55、0.74 和0.90 元（考虑增发摊薄），分别增长66.67%、34.27%和21.34%，对应市盈率分别为44 倍、33 倍和27 倍。给予“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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