| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月18日 14:14 |
作者： |
张先萍;李臣燕 |
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撰写时间： |
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投资要点
被低估的种鸡龙头：公司处于肉鸡产业链最上端，毛利水平高，盈利能力强，且多年来保持行业龙头地位。近年来公司业绩平稳增长，每股收益复合增长率为21%。但在畜禽类上市公司中，公司的市盈率远远低于行业平均水平，与公司的盈利能力和行业地位严重不符。
被误解的肉鸡行业：肉鸡行业是一个完全竞争的市场，但并不是一个已饱和的市场。无论从近年来生产一直没有满足消费，种鸡下游扩张迅速的情况来看，还是从长期人口增长和人均消费增加带来消费量的增加来看，肉鸡行业都远不是已饱和的行业。
投资建议：我们对2010年至2012年每股收益进行预测，分别为0.80元、1.08元、1.30元。以行业当前平均估值情况，结合公司肉鸡产业链最上端龙头的行业地位，我们给予其2011年40倍的市盈率，则公司的股价应为43.2元，对比当前股价30.9元，尚有40%的上涨空间，给予“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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