| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月13日 16:01 |
作者： |
周锐;余方升 |
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撰写时间： |
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预计第3季度公司业绩持续大幅上升。公司预计1-9月公司实现归属于母公司净利润约3.63-4.84亿，同比增长约50-100%。预计7-9月实现归属于母公司净利润约0.58-1.79亿，估计较去年同期将有大幅增长。阿胶及系列产品营收大幅增长是前3季度业绩高速增长的主要原因；
阿胶块上调10％出厂价推动4季度业绩继续高增长。由于国内毛驴存栏量逐年下降，驴皮资源日趋紧张，收购价格不断上涨，而国内市场对阿胶的需求十分旺盛，因此公司决定从10月9日起上调出厂价至596元，预计此次涨价可贡献一定可观收益；
保健食品未来将成一大利润增长来源。上半年桃花姬阿胶糕、水晶枣等保健食品业务增长很快。下半年公司加强了渠道推广，随着消费旺季的到来，3、4季度销售规模可望突破1亿；
积极筹建投资公司，产品线有望不断丰富。公司计划用3亿设立的投资公司目前正在积极筹划中，以后将成立一个专门团队开展中药滋补、保健品等企业股权收购等，同时对自有资金进行保值和增值，提高资金利润率；
维持强烈推荐评级。公司持续加强终端控制力度和营销渠道推广，业绩不排除继续超预期的可能。我们上调公司10-12年EPS分别至0.96、1.31和1.77元（原为0.93、1.25和1.69元），维持强烈推荐的投资评级。
风险提示：
驴皮资源日益紧缺。
（具体内容请见附件）
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