| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年10月12日 16:21 |
作者： |
易镜明;张一甫 |
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事件：
公司公告：鉴于国内毛驴的存栏量逐年下降，驴皮资源日趋紧张，导致原料收购价格不断上涨，公司在相关部门批准的价格范围内，从2010年10月9日上调10%阿胶块产品出厂价。
同时公告：10年前三季度归属于母公司股东的净利润同比增幅：
50%-100%，即36285万元－48381万元。
评论：
公司公告：鉴于国内毛驴的存栏量逐年下降，驴皮资源日趋紧张，导致原料收购价格不断上涨，公司在相关部门批准的价格范围内，从2010年10月9日上调10%阿胶块产品出厂价。同时公告：10年前三季度归属于母公司股东的净利润同比增幅：50%-100%，即36285万元－48381万元。
评论：1、从历史来看，阿胶块提价时间在年度的1、2月份；4、5月份；9-12月是相对敏感的时间点；提价后出厂价上升为596元/500g，零售价目前公司执行的是806元，因此提价后公司零售价相对出厂价溢价率为35.2%，差价为210元。我们很早就从剪刀差（最高零售价-出厂价）的角度分析认为阿胶块的提价空间很大，目前提价后差价率35%仍然很大，提价趋势仍将继续。2、公司公告三季度10年前三季度归属于母公司股东的净利润同比增幅：50%-100%，eps可能在0.554-0.739之间，中报净利润3.05亿元，同比增长92.1％，EPS 0.47元（一季度0.26元、二季度0.21元），我们预计前三季度最可能的区间是0.63-0.74元；3、提价的影响：四季度是公司的传统旺季，因此提价对四季度业绩和11年业绩会有提
（具体内容请见附件）
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