| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月13日 14:35 |
作者： |
张延明;康铁牛;祖广平;柴沁虎 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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投资要点：
超募资金投向由预期变为现实，奠定高增长之基础? 600万平方米高强度钢丝绳带项目盈利能力强? 技术壁垒与高性价比可解产能扩张之惑
事件：
公司发布公告称，将超募资金2.26亿元中的1.68亿元用于年产600万平方米高强力高性能钢丝绳芯输送带项目，3500万元用于宝通-高校先进输送带技术研发中心项目。
点评：
超募资金投向由预期变为现实。公司超募资金最后终于尘埃落定，其投向也由预期变为现实，与我们之前的预期相一致，我们从公司超募资金投向于输送带行业和研发心可以解读到如下两点：1)管理层致力于将公司打造成为专业化的输送带生产商；2)坚持走技术路线，提高公司核心竞争力，提升产品附加值。
600万平方米高强度钢丝绳带项目盈利能力强。公司高强度钢丝绳带强度可达到7500N/mm，世界先进水平是8000N/mm，与之接近。从公司的项目可研报告可以看到，项目达产后新增销售收入约2.7亿元，净利润为4500万，净利率达到16.67%。
研发中心为公司发展提供智力支持。随着产业升级，市场对输送带的需求将从低端走向高端，研发中心为公司的长期发展提供源动力。
超募资金投向奠定公司高增长之基础。公司IPO的600万平米叠层阻燃带项目和超募资金的600万平米高强度钢丝绳带项目奠定公司未业2年内高增长的基础。技术壁垒与高性价比可解产能扩张之惑。
投资建议。维持之前的买入评级与44元的目标价。
（具体内容请见附件）
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