| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月13日 14:29 |
作者： |
银国宏;程远 |
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事件：
近期，我们就公司的经营近况向相关人员进行了跟踪式的了解。
关注点1：公司近期经营状况公司近阶段总体来讲经营状况依然维持了前期的良好势头。从开店情况来看，今年的开店高峰期已过，MB、MC第三季度新开店数量均相对较为平稳，预计上半年新开店面将在今年四季度贡献大量收入。从销售情况看，第三季度情况大体良好，我们预计公司可完成半年报中对前三季度的预测，即今年1-9月净利润同比实现正增长。
公司近期已开始筹备MC品牌成人装的加盟渠道引进的相关工作，我们预计明年年初将正式引进MC成人装加盟商。近期公司将MC的人事、财务等方面的管理职能划分由MC事业部独立行使，我们认为这是公司对品牌管理模式的又一次进步，我们预计公司未来对品牌的管理将逐渐趋于类控股公司型的模式，职业经营团队对品牌运营的具体操作权限可能将逐渐提升。
关注点2：公司“邦购”电子商务平台的发展规划公司9月28日在深交所上市公司投资者关系互动平台上表示，邦购网主要销售公司品牌服饰及网络自有品牌（AM.PM），目前其还处于内部测试阶段，暂未对外宣传。
公司计划在几个月的试运行后，将对“邦购”网站进行正式推广。公司计划将该网站打造成为时尚门户网站，并以此逐步实现引领时尚潮流的目的。从目前该网站的内容结构来看，主要分为产品销售、时尚秘书台、邦购社区这三大块。产品销售方面，除了原有的两大品牌外，公司还推出了品类定位相对标准化的网购品牌—AM.PM，从而进一步挖掘消费市场的细分需求。时尚秘书台的职能类似于时尚杂志，主要是发布、分析时尚信息和时尚元素，为将来引领时尚潮流做铺垫和积累。邦购社区的职能主要是为消费者构建一个沟通时尚信息的互动平台，从而快捷有效地把握终端消费趋势，并进一步提升消费者对品牌的忠诚度和美誉度。
结论：
1．快速增长态势将得以延续。公司近期经营态势依然保持前期的良好势头，这也更加说明了经营转好的内在逻辑是品牌核心竞争力的提升这一可持续因素。公司今年上半年加盟渠道大幅扩张，直营店铺比例明显缩小，从目前的态势来看，我们认为公司在近12个月内收入维持快速提升以及费用率快速下降的预判已有较高的确定性，而对于明年年末销售的判断，我们还要继续跟踪公司今年年底及明年年初的秋、冬订货会的情况。
（具体内容请见附件）
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