| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月21日 14:09 |
作者： |
闫亚磊;吴立 |
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事件：大北农股价涨停
大北农（002385）以43.95元开盘，随后迅速涨停，全天大量买盘一直封在涨停价46.42元上。
公司玉米新品种农华101通过国审
20日，公司发布公告称，下属子公司金色农华旗下自主研发新品种农华101通过了农业部国审，这在我们预期之中。根据农业部公告显示，农华101于2009年参加东华北春玉米品种区域试验显示，平均亩产780.6千克；而先玉335通过国审时的生产试验显示，平均亩产761.3千克，农华101对比先玉335增产2.53％。而在其他方面，两者品质相当。目前公司玉米推广面积不足400万亩，农华101通过国审后，公司玉米种子推广面积将大幅增加，预计农华101将贡献200万亩左右的推广面积。
品种后续推广值得期待
农华101下半年将迅速推向全国。在销售模式上采取与先玉335模式，以种植户为中心，各县市经销商独商代理；在定价方面将与先玉335靠扰；在制种量上，由于今年该品种主要在山东、甘肃、山西等地试种示范，农华101制种量较少，据最新调研得知，农华101制种量约有估计有800万斤。利润贡献上，按目前先玉335每斤20元价格计算，10年农华101会贡献营业收入1.6亿元，以保守估计销售70％、以略低于先玉335的毛利率70％计算，将有7840万元的毛利。
公司战略上重视种子业务
一、在种子业务方面，公司以后将加强玉米种子的研发与销售，力争2年内将玉米种子收入与利润占到公司种子业务的50％左右，与水稻平分秋色。二、公司投入大量资金加强种子研发，目前公司种子后续储备丰富，这将为公司可持续发展提供充足动力。
投资建议：买入
我们仍维持原先业绩预测水平，仍预计10/11年EPS为0.98/1.38，对应PE分别为45.9和32.7倍，建议买入。目标位55元。
（具体内容请见附件）
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