| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2010年09月21日 07:57 |
作者： |
迟晓辉 |
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"立足海西、面向全国"的网点布局令公司尽享区域优势。福建省的证券交易业务比较活跃，而海西经济区建设也将为公司提供难得的发展机遇：一方面，经济繁荣促进证券业务繁荣；另一方面，两岸金融合作也有望带来新的业务增长点。
零售业务转型抢占先机。兴业证券早在2003年就开始探索证券业，特别是其零售业务的经营模式、服务模式的转型。通过员工队伍转型、服务产品化和优化组织结构和业务流程等三方面的努力，公司目前已经具备了较为完善的证券经纪业务服务体系，具备了一定的经纪业务增值服务能力。
强大的零售销售能力是未来零售业务快速发展的保证。通过建设营业部、银行网点等多层次的销售渠道体系，通过组建优秀的投资顾问团队，公司具备了强大的零售销售能力，这是保证公司未来零售业务快速发展的关键因素。较高的部均交易额也是兴业证券强大销售能力的佐证。
较强的投资管理能力助力资产管理业务的增长。公司集合资产管理和基金管理的投资业绩名列行业前茅，集合资产管理产品的募集资金规模也屡次进入行业前列，显示出公司较强的投资管理能力。这有助于公司发展资产管理业务，更好的实现零售业务整体转型。近年来，公司投资管理业务的规模不断增加，贡献度也逐渐提升。
盈利预测与估值。根据我们的基本假设，并假设公司此次发行2.63亿股，发行价10元，预计2010-2011年兴业证券全面摊薄每股收益分别为0.32、0.44和0.54元。综合相对估值与绝对估值分析，我们认为公司合理估值区间为8.1-11.1元。
（具体内容请见附件）
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